9月鋁價先強后弱
9月鋁價先強后弱。據生意社商品行情分析系統，截止2025年9月30日國內鋁錠華東市場均價20733.33元/噸，較9月1日市場均價20636.67元/噸，上漲0.47%。
鋁價突破2萬大關，處于近1-2年的相對高位，原料氧化鋁價格高位回落，目前噸鋁利潤處于相對較好位置。
9月鋁價回落，主要是因為成本端弱化。10月鋁價交易邏輯可能延續，整體呈 “先穩后強” 震蕩偏強走勢，月初受進口補充與需求觀望壓制，月中或隨去庫加速與成本抬升逐步上行，價格重心較9月進一步上移。
10月基本面預測
供應端：
國內運行產能4400萬噸上方，逼近4500 萬噸政策天花板，10月無顯著新投產能釋放。云南地區電解鋁企業電價正式上調0.12元/度。從供應端來看，雖然云南地區電解鋁復產進程已基本完成，前期計劃復產的56.5萬噸產能中，54.5萬噸已恢復生產，但電價上調仍對企業生產造成了一定影響，進而影響到鋁錠的供應。
進口沖擊：滬倫比值跌至7.1，進口窗口打開，10月俄鋁進口量有增加預期。
用鋁結構變化：鋁水直接合金化比例提升至73.9% ，鋁錠交割品占比不足 27%，現貨 “缺錠” 現象凸顯。
需求端：
新能源汽車：處于產銷旺季沖刺階段，小米、華為新車型放量，單車用鋁達 220kg，預計能帶來超 8 萬噸的需求增量，對鋁價是核心利好，有力拉動鑄造鋁合金需求。
家電：“以舊換新” 政策延續至年底，空調內銷旺季雖收尾，但出口增長，起到剛需托底作用，鋁型材采購保持穩定。
電網：特高壓項目進入施工高峰，10月用鋁需求環比增加預期，為鋁價提供中期支撐，且訂單落地在加速。
地產：房屋竣工面積同比降幅收窄，保交樓項目帶動建材用鋁回暖，對鋁價的拖累有所減弱，呈現邊際改善的態勢。
光伏：裝機量較上半年下滑的幅度收窄，組件出口回暖帶動邊框用鋁需求，整體對鋁價呈中性偏多影響，缺口正逐步修復。
成本端：
北方環保政策限制焙燒環節產能釋放，國內集中檢修與新增產能投產形成對沖，供應過剩壓力或將弱于之前初預期，氧化鋁支撐價格在 2900 元 / 噸以上運行。
宏觀因素：
宏觀政策有托底。國內規劃預期強化基建投資信心，美聯儲 10 月維持利率穩定概率較大，風險偏好回升利好有色金屬。
后市觀望指標
1.周度鋁錠社會庫存（關注是否跌破 60 萬噸）；?
2.新能源汽車周度產量（判斷需求兌現強度）；
3.幾內亞鋁土礦到港量（跟蹤成本端變化）；
4.滬倫比值與原鋁進口利潤（評估進口沖擊）。?
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