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2025年國內PVC市場在產能擴張和供需失衡的背景下，行業呈現“高供應、高庫存、弱需求”的三重特征，價格創年內新低后震蕩筑底。據生意社監測，電石法SG-5型全年總跌幅在11%。

一、2025行情回顧：總體下行年中反彈

上半年，受新增產能集中釋放壓制，供需矛盾呈現緩慢增大態勢，PVC價格持續震蕩下跌，據生意社監測，上半年PVC電石法SG-5型價格從近5000元跌至4500元附近。

6月-7月下旬，該階段是PVC全年碩果僅存的一波上漲行情，主因供應收縮、庫存去化帶來的短期供需錯配；疊加政策預期與期貨炒作聯動因素，屬于全年“低位震蕩”格局中的階段性反彈。并且行至7月下旬，PVC到達年內高點，破5000元大關。

7月末后，隨著檢修裝置逐步復工、出口疲軟持續、終端需求回歸理性，PVC行情重回下跌通道，年末略有反彈，主要依賴政策托底與期貨情緒修復，基本面支撐依舊薄弱。

二、供需格局：擴能收官&需求低迷 供需矛盾激化

1、供應端：擴產集中&庫存高企

首先，2025年PVC新增產能220萬噸(凈增205萬噸)，年末總產能突破2993萬噸，同比增長7.35%，乙烯法占比升至28%，行業正式告別高速擴能周期。

表：2025年國內PVC新增產能統計

第二，開工率中高水平：全年平均開工率維持在77%-78%區間，據監測，年末開工率大約在77%，雖較前期高位回落，但受裝置安全運行與年度生產任務約束，降幅有限。僅部分中小高成本企業因虧損被動降負，新疆、山東等地老舊裝置開始零星退出。

最后，產量穩步增長：1-11月累計產量2232萬噸，同比增長4.35%，預計全年產量2450萬噸，同比增長4.52%，乙烯法產量增速高達13%，成為供應增量核心。

圖：2025年國內PVC產量統計

2、需求端：需求疲軟出口略有起色

2025年PVC內需持續疲軟：PVC下游60%依賴房地產，2025年1-11月住宅新開工面積3.92億平方米，同比下降19.9%，房地產開發投資同比下降15.9%，拖累管材、型材開工率分別降至37.6%和35.13%，均低于四成。基建投資同比微降0.1%，短期難以對沖地產下滑影響。

外部需求成唯一亮點，出口大幅增長：1-11月PVC粉累計出口350萬噸，同比大增47%，預估全年增幅46.7%，印度取消BIS認證與反傾銷稅政策成為關鍵推手，印度、越南為主要出口目的地(占比分別達41.5%、6.2%)。但12月受船運費用上漲影響，出口簽單環比回落，利潤空間被壓縮。

三、2026年PVC展望

2026年作為“十五五”規劃開局之年，PVC行業大概率會迎來產能出清的結構性調整，供需矛盾或逐步緩解，但過剩格局料不會發生根本性逆轉，價格有望實現震蕩回升。

影響因素：

1.供應端：新增產能偏少 部分老舊產能退出

2026年新增產能較少，國內僅浙江嘉化30萬噸乙烯法產能計劃量產。相反，政策推動下退出市場的產能較多。2026年一季度將迎來集中檢修潮，新疆、山東等地運行超20年的老舊裝置加速退出，疊加政策推動的300萬噸高成本產能出清，預計全年供應增速回落至1%以內，行業開工率有望回落至70%-75%的合理區間。2026年供應面總體利好PVC市場。

2.需求端：內需緩慢增加 出口持續發力

2026年，作為PVC下游主要消費領域的地產行業或筑底回升，政策效果逐步傳導，預計2026年房屋新開工面積降幅收窄至10%以內，商品房銷售面積企穩，管材、型材需求增速回升至2%左右。另外，基建支撐增強：“十五五”規劃重大基建項目啟動，市政管道、電力工程等領域需求增長，預計基建領域PVC需求增速達5%，成為內需重要支撐。其次，出口穩步增長：印度市場需求持續釋放，東南亞市場穩定，疊加歐洲、日本、美國等地區200萬噸產能關停帶來的市場空缺，中國PVC憑借價格優勢，出口量預計增長15%-20%，全年出口量有望突破400萬噸，成為庫存消化的關鍵力量。總體來看，需求增長明顯大于供應增速。

3.庫存與成本

去庫拐點顯現成本底部支撐2026年PVC庫存去化提速：隨著供應收縮與需求改善，預計2026年二季度迎來庫存去化拐點，年末社會庫存有望回落至80萬噸以下，對價格的壓制作用顯著減弱。電石價格或迎來筑底回升，煤炭價格穩定，PVC成本底部支撐極具韌性，行業虧損局面將逐步改善，電石法企業毛利有望回歸盈虧平衡線。

2026價格走勢預測：

短期(1-3月)：春節前下游開工率進一步下滑至30%-35%，需求淡季疊加庫存壓力，價格維持震蕩筑底，現貨市場仍有下行空間。

中期(4-9月)：產能出清落地+基建項目開工+出口旺季共振，供需格局改善推動價格回升，現貨市場或迎來長周期修復上漲行情。現貨有望價格突破前高5000元大關。

長期(10-12月)：需求增速放緩，價格進入震蕩整理階段，現貨價格或震蕩回歸合理區間4800-5000元。